Gordon-Wachstum (Terminalwachstum): Definition und Berechnung
Gordon-Wachstum ist eine Methode zur Berechnung des Endwerts in DCF durch Annahme eines perpetualen Wachstums mit konstanter Rate. Auch Gordon-Wachstums-Modell genannt.
Formel
Wobei g die perpetuale Wachstumsrate und r der Diskontierungssatz (WACC) ist. Stellen Sie sicher, dass g < r und wählen Sie konservative Werte (oft leicht unterhalb des langfristigen BIP/der Inflation).
Notes
- Der Endwert macht oft einen großen Teil des DCF-Wertes aus; Annahmen für g und r sind kritisch.
- Wählen Sie konservative Terminalwachstumsraten, um langfristige Aussichten nicht zu übertreiben.
- Vergleichen Sie Gordon-Wachstum mit Exit-Multiple-Ansätzen (z.B. EV/EBITDA) als Sensitivitätsprüfung.
Warum das wichtig ist
Das Gordon-Wachstums-Modell ist fundamental für DCF-Bewertungen, da der Endwert oft 60-80% des Gesamtwerts darstellt. Annahmen über die perpetuale Wachstumsrate und den Diskontierungssatz sind entscheidend für die Bewertungsgenauigkeit.