Discounted Cash Flow (DCF): Definition, Formel und Berechnung
Discounted Cash Flow (DCF) ist eine Bewertungsmethode, die den intrinsischen Wert eines Unternehmens auf Basis des Barwerts seiner erwarteten zukünftigen freien Cashflows schätzt. Die Idee ist, dass ein Unternehmen die Summe aller zukünftigen Cashflows wert ist, diskontiert auf heute, um Risiko und den Zeitwert des Geldes zu berücksichtigen.
Implementierung (genaue im Code verwendete Formel)
- Projiziere jährliche FCFs für N Jahre (N = 5 standardmäßig):Der Code reduziert das Wachstum jedes Jahr um einen Abklingfaktor (0,97^(t-1)) und wendet eine Untergrenze für optimistisches Wachstum an.
- Diskontiere jeden projizierten FCF auf den Barwert:
- Berechne den Endwert mit Gordon Growth (unter Verwendung des letzten projizierten FCF):
- Diskontiere den Endwert auf den Barwert:
- Unternehmenswert und fairer Wert je Aktie:
Notes
- Kleine Änderungen im Diskontierungssatz oder Wachstum können die Bewertung drastisch verändern
- DCF eignet sich am besten für stabile Unternehmen mit vorhersagbaren Cashflows
Warum das wichtig ist:
DCF versucht, den Barwert zukünftiger Mittel zu erfassen, die das Unternehmen an die Aktionäre zurückgeben kann. Es ist sensibel gegenüber Wachstums- und Diskontierungssatzannahmen — kleine Änderungen können die Ausgabe wesentlich verändern.