Investitionsausgaben (CapEx): Definition und Bedeutung
Investitionsausgaben (CapEx) sind Investitionen in langlebige Vermögenswerte; sie reduzieren den freien Cashflow und sind wichtig für DCF- und ROIC-Berechnungen.
Beziehung zum freien Cashflow
Das Timing und die Klassifikation von Wartungs- vs. Wachstums-CapEx beeinflussen die Bewertung erheblich. Siehe Freier Cashflow (FCF) für die Integration von CapEx in DCF.
Notes
- Unterschiedliche Rechnungslegungsbehandlungen (Aktivierung vs. Aufwandbehandlung) ändern die Vergleichbarkeit von CapEx.
- Wartungs-CapEx ist notwendig, um den laufenden Betrieb aufrechtzuerhalten; Wachstums-CapEx erweitert die Kapazität. Analysten trennen die beiden oft bei der Modellierung.
- Bei der DCF-Modellierung sollten Sie das CapEx-Timing mit Umsatz-/Kapazitätssteigerungen abstimmen und konsistente Definitionen zwischen Peers verwenden.
Warum das wichtig ist
CapEx ist ein kritischer Determinant des freien Cashflows und beeinflusst direkt die Bewertungsmodelle. Kapitalintensive Unternehmen erfordern eine sorgfältige Analyse der Wartungs- gegenüber Wachstumsausgaben, um die echte Cashflow-Generierungskapazität zu bewerten.